微笑曲线（Smile Curve）分成左、中、右三段，左段为技术、专利，是比较的是研发实力，属于全球性的竞争；中段为组装、制造，右段为品牌、服务，是营销水平的高低，主要是当地区域性的竞争。微笑曲线代表的是不同区位获利能力高低，中段位置为获利低位，左右两段位置则为获利高位。要提高一国或一个企业的盈利水平，经济发展绝不能停留在组装、制造的产业位置，而应当往研发和品牌营销位置迈进，即通过品牌、行销渠道、运筹能力提升工艺、制造、规模的附加价值，要通过向“微笑曲线”的两端渗透来创造更多的价值。

如果我们将微笑曲线理论运用到国际金融领域，应会发现“美元”在不断贬值过程仍然保持国际性价值的地位的核心原因,从中发现美元价值变化对A股市场的影响。

一是研发高端地位为美元争取了国际高位，从而实现美元的剩余价值转移渠道地位。美国是现有科技实力最为强大的国家，在产业地位上处于研发顶端。研究发展的实力与不断创新的科技体制，为美国经济持续保持先进水平提供了“复杂劳动”的基础。先进的研究能力，为美国在技术标准、产业地位、品牌价值上获得了天然的优势，从而形成以美国为核心的世界性“复杂劳动”对以制造业为主体的新兴国家间的竞争。如果按照劳动价值论，西方国家以“复杂劳动”与新兴经济体间的“简单劳动”之间的竞争的结果，必须会出现剩余价值的国际性转移。在十九世纪重商主义国家，国际性的剩余价值转移，主要通过国际贸易进行，当时的国际性剩余价值转移主要通过低价进口原材料高价进口商品而将剩余价值价值转移到“发达国家”。进入二十一世纪，国际性大宗商品和主要市场以美国为代表的发达国家控制，以中国为代表的新兴市场国家处于加工制造业低端，只能通过高价进口原油等大宗商品、低价出口商品。新兴市场国家仍然处于延长劳动时间和加强劳动强度即压缩必要劳动时间和转让部分剩余价值的形式，在国际贸易中将剩余价值价值转移到美国为首的科技先进国家。

由于美元的背景是强大的科技实力、美元通过一系列的国际条约安排成功成为国际货币后，美国实际上通过有型的国际贸易和无形的金融贸易迅速将科技实力相对低下的国家的剩余价值价值转移过去。在次贷危机爆发后，美国通过美元倾销政策，从国际商品贸易和国际金融两条线迅速行动，通过出口美元和向全世界输出通货膨胀等手段迅速稳定美国经济，从而扭转了美国经济可能出现的危机趋势，股市也从开始的恐慌转化为相对稳定。由于美元倾销政策，美国实际上在转移走剩余价值的同时，将“市场恐慌”情绪转移到新兴国家，比如美国股市下跌不足15%，而中国股市却下跌50%左右，因为美元倾销过程中形成了资金撤离、通货膨胀输入的压力、紧缩政策的压力等连环压力压迫中国股市。

二是营销高端为美元创造了世界性市场地位。美国不仅是科技先进国家，还是一个善于讲故事的国际，即善于将自己的“先进”理念不断向国际市场营销的国家。为了更好地营销自己的“美元先进”理念，美国组织了世界银行和国际货币基金组织，这些国际组织的标准货币是美元，所有接受“援助”的国家必须接受美元为计量单位；为了保证美元的内在价值，美国除了保持强大的科技实力，还成功游说沙特以美元为国际石油贸易标准货币，由于沙特的石油生产大国地位，从而实现了国际石油贸易美元化。为了保持美元的国际垄断地位，当欧元出现并可能影响美元的世界地位时，美国及时游说北大西洋公约国相信，打击南斯拉夫并让科索沃事实独立是有利的。科索沃战争、阿富汗战争、伊拉克战争、未来可能的伊朗战争，美国都以其科技高端国家成功游说西方国家一起，成功控制了石油资源，从而保证了美元的内在价值的不贬值。因为在现代世界，谁掌握了石油控制权，谁就掌握了世界经济的命脉。这样，掌握世界经济命脉的国家的货币，就有了在其不断贬值的同时保持价值的异象。

由于美国的强大的国际性营销手段，高科技、强大军事实力和世界交易和储备货币地位，就会美元获得了国际铸币税同时，获得了销售美元获得世界财富的地位，这是A股市场在美元倾销期间不断失血的内在原因。

三是标准高端为美元获得了信心地位。当美元处于世界通货地位时，美国就通过控制石油逐步控制了世界经济发展命脉，美元从此获得了国际度量衡的“标准”地位。当美元成为国际标准化的货币时，所有对外贸易的国家，都需要在其外汇储备的篮子中保留一定数量的美元。当美元逐步获得与黄金同等的储备货币地位时，特别是当金本位自上世纪七十年代在美国结束时，获得美元成为国际间的的内在冲动。当美元在国际石油等贸易中得到结算货币的效用时，实际上在人们的心中已经产生出一种“信心美元”的东西。一旦信心美元在人们的头脑中产生并经过特别事件固化后，获得美元将成为一个人或者一个国家的内在追求。上世纪九十年代东南亚金融危机时，这些国家外汇储备不足遇到的困境，强化了中国人对于美元重要性的认识。想方设法要加入WTO，通过整个国家的重商主义政策实现美元储备的迅速增加，实际上是三十年改革的一个轴心。原来人们认为，手中有钱，心中不慌，当外汇储备因为入世而迅速增长时，当中国人还在为外汇储备增长而信心大增时，实际上美国已经启动了美元贬值历史，向中国高价出口大宗商品，事实上向中国征收大宗商品“价格税”的同时，迅速通过美元贬值，向中国运输通货膨胀。面对突如其来的通货膨胀，当我们仍然在寻找“结构性”原因时，发现美元输入通过不断渗透已经与中国经济运行密不可分，中国的通货膨胀是“国际性”的原因而不仅是“结构性”的原因，原来针对“结构性”原因采取的宏观调控政策，就得面对国际的经济、政治的变化适时调整，否则我们追求美元储备的增长过程可能会被不断泛滥的美元洪流淹没，其中A股市场将首当其冲。